Stok Letupan Batu Bata & Mortar California Daydreams Kanada Kereta & Lori Hartanah Komersial Syarikat & Pasaran Kredit Pengguna Bubble Mata Wang Kripto Tenaga Fed Perumahan Bubble Europe 2 Inflasi & Penurunan Nilai Pekerjaan Jepun
Menurut kunci kira-kira mingguan yang dikeluarkan hari ini, Fed telah kehilangan $532 bilion dalam aset sejak kemuncaknya pada April, menjadikan jumlah aset kepada $8.43 trilion, terendah sejak September 2021. Berbanding kunci kira-kira sebulan sebelumnya (dikeluarkan 5 Januari), jumlah aset berkurangan sebanyak $74 bilion.
Sejak memuncak pada awal Jun, pegangan Fed dalam Perbendaharaan AS telah jatuh $374 bilion kepada $5.34 trilion, paras terendah sejak September 2021. Sepanjang bulan lalu, pegangan Fed dalam Perbendaharaan AS telah jatuh $60.4 bilion, tepat di atas siling $60 bilion.
Bil dan bon perbendaharaan dihapus kira dari kunci kira-kira pada pertengahan dan pada akhir bulan, apabila Fed menerima nilai muka mereka. Had rollback bulanan ialah $60 bilion.
Sejak kemuncaknya, Fed telah mengurangkan $115 bilion daripada pegangannya dalam MBS, termasuk $17 bilion pada bulan lepas, menjadikan kunci kira-kira keseluruhan turun kepada $2.62 trilion.
Jumlah keseluruhan MBS yang dikeluarkan dari kunci kira-kira setiap bulan sejak penubuhan QT telah jauh di bawah siling $35 bilion.
MBS hilang daripada kunci kira-kira terutamanya sebagai fungsi pembayaran prinsipal lulus yang diterima oleh semua pemegang apabila membayar gadai janji, seperti membiayai semula gadai janji atau menjual rumah yang dicagarkan, bersama-sama dengan pembayaran gadai janji biasa.
Apabila kadar gadai janji melonjak daripada 3% kepada lebih daripada 6%, orang ramai masih membayar gadai janji, tetapi pembiayaan semula gadai janji telah menjunam, jualan rumah merudum dan aliran pembayaran prinsipal lulus telah hilang.
Pemindahan bayaran pokok mengurangkan baki MBS, seperti yang ditunjukkan oleh zigzag ke bawah dalam carta di bawah.
Keluk menaik pada carta bermula apabila Fed masih membeli MBS, tetapi pada pertengahan bulan September amalan kotor ini telah dihentikan sepenuhnya dan keluk menaik pada carta hilang.
Kami masih menunggu sebarang petunjuk daripada Fed bahawa ia serius mempertimbangkan untuk menjual MBS secara terang-terangan untuk menjadikan had peralihan bulanan kepada $35 bilion. Pada kadar semasa, dia perlu menjual antara $15 bilion dan $20 bilion sebulan untuk mencapai had. Beberapa gabenor Fed telah menyebut bahawa Fed akhirnya mungkin bergerak ke arah itu.
Perhatikan dalam carta di atas bahawa pada 2019 dan 2020, MBS hilang imbangan pada kadar di atas siling apabila kadar gadai janji jatuh, membawa kepada lonjakan dalam pembiayaan semula dan jualan rumah. QT-1 berakhir pada Julai 2019 tetapi MBS terus menurun sehingga Februari 2020 apabila Fed menggantikannya dengan Perbendaharaan AS dan kunci kira-kiranya mula meningkat semula pada Ogos 2019 seperti yang ditunjukkan dalam carta di atas.
Fed telah berulang kali mengatakan bahawa ia tidak mahu mempunyai MBS dalam kunci kira-kiranya, sebahagiannya kerana aliran tunai sangat tidak dapat diramalkan dan tidak sekata sehingga ia merumitkan dasar monetari, dan sebahagiannya kerana mempunyai MBS akan memesongkan Hutang sektor swasta (hutang perumahan) lebih tinggi daripada jenis hutang sektor swasta yang lain. Itulah sebabnya kita mungkin akan melihat beberapa perbincangan serius mengenai penjualan langsung MBS tidak lama lagi.
Premium yang tidak dilunaskan jatuh $3 bilion untuk bulan itu, menurunkan $45 bilion daripada puncak pada November 2021 kepada $311 bilion.
Apakah ini? Bagi sekuriti yang dibeli oleh Rizab Persekutuan dalam pasaran sekunder, apabila hasil pasaran berada di bawah kadar kupon sekuriti, Rizab Persekutuan, seperti orang lain, mesti membayar "premium" yang melebihi nilai muka. Tetapi apabila bon matang, Fed, seperti orang lain, dibayar pada nilai muka. Dalam erti kata lain, sebagai pertukaran untuk pembayaran kupon yang lebih tinggi daripada pasaran, akan terdapat kerugian modal pada jumlah premium apabila bon matang.
Daripada merekodkan kerugian modal apabila bon matang, Fed melunaskan premium dalam kenaikan kecil setiap minggu sepanjang hayat bon. The Fed menyimpan baki premium dalam akaun berasingan.
Swap mudah tunai bank pusat. Fed telah lama mempunyai talian swap dengan bank pusat utama lain di mana bank pusat boleh menukar mata wang mereka dengan Fed untuk dolar melalui swap matang dalam tempoh masa yang ditetapkan (katakan 7 hari), selepas itu Fed mendapatkan semula wang mereka. dolar, dan bank pusat lain mengeluarkan mata wangnya. Pada masa ini terdapat $427 juta dalam pertukaran tertunggak (dengan huruf M):
“Pinjaman asas” – Tetingkap diskaun. Selepas kenaikan kadar semalam, Fed mengenakan bayaran kepada bank 4.75% setahun untuk memberi pinjaman dalam "tetingkap diskaun". Jadi ia adalah wang yang mahal untuk bank. Jika mereka boleh menarik penyimpan, mereka boleh meminjam wang dengan lebih murah. Jadi keperluan untuk meminjam dalam tetingkap diskaun pada kadar yang tinggi adalah membingungkan.
Kredit utama mula meningkat kira-kira setahun yang lalu, mencecah $10 bilion menjelang akhir November 2021, yang masih rendah. Pada pertengahan Januari, Federal Reserve Bank of New York menerbitkan catatan blog bertajuk "Pertumbuhan Terkini dalam Pinjaman Diskaun." Beliau tidak menamakan mereka, tetapi mencadangkan bahawa kebanyakan bank yang lebih kecil menghampiri tingkap diskaun dan pengetatan kuantitatif mungkin telah mengurangkan kedudukan mudah tunai mereka buat sementara waktu.
Tetapi pinjaman dalam tetingkap diskaun telah menurun sejak November dan berjumlah $4.7 bilion hari ini. Ikuti sahaja:
Pegangan besar sekuriti Fed selalunya merupakan mesin yang menghasilkan wang. Mereka masih wujud, tetapi pada tahun lepas ia mula membayar faedah yang lebih tinggi - kerana ia mula menaikkan kadar - ke atas wang tunai yang didepositkan oleh bank dengan Fed ("rizab") dan kebanyakannya dana pasaran wang Perbendaharaan melalui perjanjian belian balik terbalik semalaman ( RRP). Sejak September, Fed telah mula membayar lebih banyak faedah ke atas rizab dan RRP berbanding sekuritinya sendiri.
Fed kehilangan $18.8 bilion dari September hingga 31 Disember, tetapi memperoleh $78 bilion dari Januari hingga Ogos, jadi ia masih memperoleh $58.4 bilion untuk tahun penuh. Bulan lalu, dia mendedahkan bahawa dia memindahkan pendapatan $78 bilion kepada Perbendaharaan AS pada Ogos, satu keperluan daripada Rizab Persekutuan.
Kiriman wang ini mula mengalami kerugian pada bulan September dan dihentikan. Fed menjejaki kerugian ini setiap minggu dalam akaun yang dipanggil Pemindahan Hasil kepada Perbendaharaan AS.
Tapi jangan risau. Rizab Persekutuan mencipta wangnya sendiri, ia tidak pernah kehabisan wang, ia tidak pernah muflis, dan apa yang perlu dilakukan dengan kerugian tersebut adalah soal perakaunan. Ini boleh dielakkan dengan menganggap kerugian sebagai aset tertunda dan meletakkannya dalam akaun liabiliti "Pemindahan pendapatan yang perlu dibayar kepada Perbendaharaan AS".
Oleh kerana kerugian akaun liabiliti adalah kuasa dua, jumlah akaun modal kekal tidak berubah pada kira-kira $41 bilion. Dalam erti kata lain, kerugian tidak menguras modal Fed.
Suka membaca WOLF STREET dan ingin menyokongnya? Anda boleh menderma. saya bersyukur. Klik Cawan Teh Bir & Ais untuk mengetahui cara:
Jadi, kira-kira $3.5 trilion. Sebenarnya, saya tidak bermaksud untuk bersuara sinis atau sinis. Mereka melebihi jangkaan sederhana saya setahun yang lalu.
Secara lebih luas, adakah carta jumlah "aset" benar-benar membayangkan sesuatu yang menyerupai kuasa atau kawalan ke atas ekonomi atau peristiwa AS?
Mencipta inflasi (nisbah "wang" kepada aset sebenar) untuk "memulihkan" bencana lebih awal (dan berturut-turut) bukanlah trend kejayaan, tetapi rekod patologi.
Jangkaan anda rendah. Apabila pasaran saham memulihkan sebahagian besar kerugiannya dan menjadi gelembung besar sekali lagi, anda akan fikir mereka mahu memotong kunci kira-kira mereka dengan lebih cepat, tetapi saya fikir masalahnya di sini ialah mereka tidak boleh membuang baki mereka tanpa mengambil kerugian. kehilangan meja. Oleh itu, Fed mesti terlebih dahulu mengekang inflasi dan menurunkan kadar faedah, dan kemudian mencairkan kunci kira-kira pada kadar yang lebih pantas.
Teori saya ialah Fed sanggup menaikkan kadar untuk mengekang inflasi kerana ia menjejaskan ekonomi sebenar, tetapi ia tidak mahu menjual aset kerana ia akan menghilangkan sokongan pasaran, yang menyakitkan semua rakan kaya mereka di dalam poket mereka. Lagipun, Fed hanyalah sekumpulan jurubank. Mereka tidak mempedulikan sesiapa melainkan diri mereka sendiri.
Saya tidak bersetuju dengan teori anda, sekurang-kurangnya dalam bentuk yang lebih meyakinkan, tetapi ia membentangkan teka-teki yang menarik. Sama seperti di kasino, kasino mesti membenarkan pemain menerima beberapa nilai. Rumah itu mempunyai peluang untuk mengambil semua nilai, tetapi permainan sudah berakhir. Bagi saya, Fed tidak begitu mementingkan diri sendiri seperti sekumpulan pegawai bank. Seperti tiada orang yang tidak berada dalam kelab, saya telah mendapat manfaat yang besar daripada sistem kredit dan wang ini, walaupun berdekad dan situasi.
Pengetatan kuantitatif (QT) MBS adalah sangat perlahan sehingga membolehkan rangsangan tidak langsung kerana dana yang memegang MBS boleh menyediakan gadai janji percuma atau pembelian langsung.
Ini bukan "rangsangan tidak langsung". Ia hanya berlarutan dengan lebih perlahan. Tetapi ia masih berlarutan.
Semua orang nampaknya mencari alasan untuk kehilangan wang dalam pasaran beruang. Sekarang adalah masa untuk membaca semula Memoirs of a Stock Manipulator di bawah nama samaran Edwin Lefevre, yang sebenarnya Jesse Livermore, seorang spekulator. Tiada apa yang berubah. Pasaran saham adalah sama.
Kini saya melihat timbunan syiling emas, penyodok dan van dengan tulisan "Harry Houndstooth Hauling Company" di tepinya.
Secara melulu memendekkan pasaran. Ini adalah lantunan yang kami tunggu-tunggu dan sudah tiba masanya untuk melangkah.
SQQQ memuncak, SRTY memuncak, dan SPXU dan SDOW akhirnya menyedari (semasa Wile E. Coyote jatuh dari tebing) bahawa terdapat kejatuhan besar di hadapan kami.
Dagangan algoritma telah menjadi sangat kompleks, dengan keupayaan untuk mengesan hentian panjang dan pendek. Mereka menggunakan jualan dan belian mengekori yang berlaku pada kelajuan cahaya untuk menentukan ke mana mereka boleh membawa pasaran, menyebabkan kesakitan paling teruk kepada pelabur biasa. Sebagai contoh, hentikan kerugian pada saham terpendek syarikat muflis, menjalankan setiap purata bergerak, Fibonacci, purata wajaran volum, dll. Orang yang memiliki operasi dagangan algoritma ini adalah kumpulan elit dan terdapat kemungkinan monopoli dan pakatan sulit kebanyakan pasaran saham. Ini adalah salah satu sebab mengapa pasaran beruang akan bertahan lama. The Fed payah. rizab tidak mempunyai akses kepada sejenis perisian yang boleh dipercayai yang mengambil kira semua pembolehubah ekonomi (seperti di atas) untuk mengira nombor bagi pelbagai input/tempoh masa untuk mencapai sasarannya – katakan inflasi 2%. Algoritma boleh ranap selepas setahun cuba memahami cara melakukannya
Tiada kedudukan panjang atau pendek. Pegang kedudukan emas tetapi jual terlalu awal pada 28 Disember 2022. Jika saya pendek, saya akan menyiarkan ini sebagai amaran kepada penjual pendek.
Saya menjangkakan IHP AS akan lebih tinggi sedikit pada bulan Januari berbanding Disember. Di Kanada, CPI jauh lebih tinggi pada bulan Januari berbanding Disember. Memandangkan nombor CPI meningkat bulan demi bulan, saya akan mempunyai kedudukan pendek yang besar pada awal Januari atau saya akan terbunuh.
Saya bersetuju sepenuhnya. suka buku ini. Selepas menjual semua pilihan Tesla pada bulan Disember, saya juga membeli beberapa pilihan Tesla untuk menjangkakan perhimpunan. Sekarang beli lagi set September/Januari – Nvidia, Apple, Msft, dsb. Semoga fasa seterusnya lebih tajam dan lebih lama seperti pasaran beruang yang lain.
“Saya menjual semua yang saya mampu. Kemudian saham naik semula, ke tahap yang agak tinggi. Ia membersihkan saya. Saya betul dan salah.
By the way, Edwin Lefebvre adalah seorang penulis dan kolumnis sebenar. Dia menemu bual Jesse Livermore dan menulis buku ini berdasarkan wawancara itu. Livermore juga mempunyai buku yang dia tulis sendiri, tetapi saya tidak ingat tajuknya sekarang. Dia sememangnya bukan seorang penulis profesional, dan ia menunjukkan.
Saya telah mendengar beberapa ceramah, termasuk dari Lacey Hunt, yang nampaknya mencadangkan bahawa ini mungkin berlaku.
Saya tidak mahu. Bank kini cuba menarik lebih banyak deposit dan mengembangkan tawaran mereka, terutamanya dengan menjual sijil pembrokeran kepada pelanggan baharu dan bukannya menawarkan kadar yang lebih tinggi kepada pelanggan sedia ada (yang masih membayar cukai kesetiaan). Bank-bank mempunyai banyak masa untuk meningkatkan jenis pembiayaan borong ini, dan mereka melakukannya. Apabila saya melihat CD pembrokeran untuk produk, saya melihatnya dalam akaun pembrokeran saya dengan kadar faedah 4.5% hingga 5%. Bank kini berebut untuk mendapatkan deposit. Terdapat banyak wang dalam dana pasaran wang, dan jika bank menawarkan kadar yang lebih tinggi, mereka akan memaksa sebahagian wang tunai untuk beralih daripada dana pasaran wang kepada CD dan akaun simpanan. Bank tidak mahu melakukan ini kerana ia meningkatkan kos pembiayaan mereka dan memberi tekanan pada margin mereka, tetapi mereka melakukannya.
“Kami masih menunggu sebarang petunjuk daripada Fed bahawa ia serius mempertimbangkan penjualan langsung MBS untuk meningkatkan pusing ganti kepada $35 bilion sebulan. Pada kadar semasa, ia perlu menjual antara $15 bilion dan $20 bilion sebulan. beberapa gabenor Fed telah menyebut bahawa Fed akhirnya mungkin bergerak ke arah itu."
Walaupun saya menghina Pow Pow, saya akan memberi penghargaan jika mereka boleh memulakannya. Kami berharap ini sememangnya akan memberi kesan kepada penurunan harga rumah dan mempercepatkan kadar penurunan harga semasa. Persoalannya mengapa mereka menunggu lama untuk bermula? Tidak bolehkah Fed mula menjual MBS, mungkin dalam kuantiti yang lebih kecil, pada masa yang sama QT bermula? Saya tahu mereka membiarkannya berjalan lancar, tetapi jika mereka benar-benar tidak suka mempunyai MBS dalam buku mereka, anda mungkin fikir mempromosikan + menjual pada masa yang sama akan menjadi penyelesaian terbaik.
Phoenix_Ikki, sukar untuk saya mengetahui jumlah MBS Fed sebelum 2006-2009. Adakah Fed mempunyai sebarang aset? Jika Fed tidak pernah mempunyai MBS pada masa lalu dan pasaran gadai janji berkembang pesat, mengapa penjualan MBS oleh Fed kini memberi kesan buruk kepada kadar gadai janji dan pasaran perumahan?
Mereka lebih suka hutang perumahan daripada hutang yang tidak diwajibkan. Mereka juga membeli bon korporat/sampah, walaupun dalam kuantiti yang kecil, yang juga jatuh di luar skop mandat. Ia juga bukan "penggantungan piawaian perakaunan mkt kepada mkt".
Masa siaran: Feb-28-2023